BRIAN SWINT

Los mayores bancos centrales del mundo están empezando a retirar las medidas de emergencia establecidas a principios de año para evitar una segunda Gran Depresión.

El euro subió tras haber dicho el jueves el presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, que la entidad retirará algunas operaciones de liquidez, y la libra esterlina subió después que el Banco de Inglaterra redujo el ritmo de compras de bonos.

Un día antes la Reserva Federal de Estados Unidos detalló las circunstancias en las que estaría dispuesta a subir los tipos de interés.

Las decisiones sugieren que es probable que pronto los inversionistas y ejecutivos tengan que arreglárselas sin la liquidez que apuntaló la economía a principios de año, al tiempo que empiezan a surgir preocupaciones sobre nuevas burbujas deactivos.

El peligro es que retirar el apoyo antes de tiempo desencadene fluctuaciones cambiarias y frustre la recuperación antes de que esta se arraigue.

``Hay todo tipo de riesgos'', dijo Jim O'Neill, economista jefe mundial de Goldman Sachs Group Inc. en Londres.

``No sabemos cuánto de la mejoría en los mercados se debe a la generosidad de los bancos centrales y ellos tampoco lo saben. Están bastante nerviosos, pero tendrán que retirarse en algún momento''.

El 30 de octubre, el Banco de Japón decidió poner fin a sus programas de compra de deuda empresarial en diciembre. La Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra mantuvieron sus tipos de interés en niveles mínimos récord. La Fed dejó su tipo de interés de referencia cerca de cero; el BCE, en 1 por ciento y el Banco de Inglaterra, en 0.5 por ciento.

Los bancos centrales están cambiando de rumbo al tiempo que las fábricas recomponen sus existencias y que sube el precio de los activos, como el azúcar y el oro.

El índice mundial All- Countries de MSCI ha subido un 66 por ciento desde marzo y el azúcar, un 90 por ciento este año.

``No todas nuestras medidas de liquidez se necesitarán tanto como en el pasado'', dijo Trichet, quien indicó que el BCE no renovará las subastas de fondos a 12 meses el año próximo. La Fed reiteró que completará las compras de deuda de vivienda en abril.

El economista jefe del Banco de Inglaterra, Spencer Dale, dijo el 24 de septiembre que le preocupan los incrementos de los precios de los activos. El banco central dijo ayer que aumentará sus compras de bonos en $41,000 millones, el menor incremento desde que empezó a adquirir títulos de renta fija en marzo.

Como los operadores pueden tomar prestado a tipos de interés históricamente bajos en Estados Unidos y Europa, algunos economistas temen que los mercados se estén distorsionando, lo que aumenta el potencial de volatilidad cuando los bancos centrales suspendan los programas.