Combatir la inflación es lo debido para la Reserva Federal, pero que no olvide el aumento del empleo
La atención de la Reserva Federal se ha alejado del mercado laboral. Sin embargo, la atención de los inversionistas debería seguir ahí cuando se publique el viernes el reporte del empleo de enero.
El banco central hizo oficial la semana pasada lo que los mercados de inversión ya sabían y por lo que han estado nerviosos. Se está preparando para combatir la persistente inflación. Se espera que en marzo la Fed aumente la tasa de interés a corto plazo por primera vez en casi cuatro años.
La solidez del mercado laboral y una inflación incómodamente alta han hecho necesaria esta medida. El organismo tiene dos objetivos estatutarios: estabilidad en los precios y empleo pleno. A lo largo de la pandemia tuvo margen para concentrarse en el mercado laboral hasta que la inflación se disparó y empezó a amenazar el poder adquisitivo de consumidores y empresas.
La tasa de desempleo ha bajado de casi 15% a menos de 4% en diciembre. No es tan baja como en los meses anteriores a la aparición del COVID-19 en marzo de 2020. Aun así, como dijo la semana pasada el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, “el mercado laboral ha progresado notablemente y, según muchas métricas, está muy robusto”.
Esa fortaleza continuada será necesaria para que la Fed, y el mercado, tengan la convicción de seguir aumentando la tasa de interés en los próximos meses con la esperanza de atemperar la inflación. El mercado laboral también puede ser un indicador de las tendencias inflacionarias y de las expectativas de inflación.
Se ha hablado mucho de la caída histórica de la tasa de desempleo. Una de las razones es la menor proporción de estadounidenses que se consideran parte de la población activa. En diciembre había 2.3 millones de personas menos en el mercado laboral en comparación con el mes en que comenzó la pandemia en la primavera en 2020. Este es un indicador que hay que vigilar.
Y algunos de esos trabajadores “desaparecidos” podrían volver a entrar en el mercado laboral debido a los precios más altos que están experimentando y esperando como consumidores, y a los salarios más altos que las empresas están ofreciendo para contratar personal. Eso podría, a su vez, contribuir a avivar la inflación.
“Estamos atentos a los riesgos de que un crecimiento persistente del salario real (...) pueda presionar al alza la inflación”, dijo Powell el miércoles.
La inflación es la lucha correcta para la Fed en este momento. Pero los inversionistas a largo plazo no deberían descartar lo que está ocurriendo en el mercado laboral.
Tom Hudson presenta “The Sunshine Economy” en WLRN-FM, donde es vicepresidente de noticias. Twitter: @HudsonsView